什么是“非对称性偏好”？解析为何赌客在盈利时保守，在亏损时激进

开场 赢钱时不敢加码，输钱时却越押越大——这并非赌桌“迷信”，而是人类决策的深层机制在起作用。本文以赌客行为为切口，拆解投资与博弈中常见的“盈时保守、亏时激进”，源头正是我们对风险的非对称性偏好。

什么是非对称性偏好

• 指人们在不同收益区间表现出不对称的风险取向：在收益时更风险厌恶，在损失时更风险寻求。卡尼曼与特沃斯基提出的前景理论指出，价值感受关于参考点呈“S形”——收益一侧递减敏感、损失一侧更陡峭，体现为强烈的损失厌恶（损失带来的痛苦大于同额收益的愉悦）。
• 由此产生反射效应：面对确定盈利与概率性更高盈利，人们偏好锁定小赢；而在亏损时，则倾向于赌一次反弹以回到参考点。

为何赌客会“盈保守、亏激进”

• 参考点粘性：赢钱后，参考点上移为“到手的筹码”；再冒险意味着把已得之利输回去，因此更保守。亏损后，参考点仍停留在初始本金，“回本”成为首要目标，风险寻求随之升高。
• 心理账户：筹码被分为“本金”与“赢来的钱”。在“他人钱效应”下，小赢被视作“赌场的钱”，短期反而保守以“落袋为安”；而当出现回撤，账户从盈转亏触发扳本效应，加注追损变得“合理”。
• 后悔规避与确定性效应：赢时害怕把确定的小利变成不确定，于是提前止盈；亏时害怕“锁死亏损”，更愿意冒险等待“翻盘”。

*案例：*一位赌客连赢三手各赢100后，将单注从500降到200，理由是“先守住到手的”；随后的两手连亏，使其把单注加到800并选择赔率更高却更不稳定的押注类型，目标是“一把回本”。表面看是策略调整，实则被参考点牵引：前半段是对既得利润的保护，后半段是对损失的不对称厌恶，转化为激进的追损行为。类似地，股市中常见的“止盈太早、止损太晚”，与赌桌机制如出一辙。

如何识别与修正这种偏好

• 预设客观参考点：用风险预算或基准回撤替代“买入价/入场筹码”。
• 规则先行：为止盈与止损设置对称阈值，明确加减注/仓位的客观条件。
• 独立试次：将每次押注视为独立事件，避免让上一手的盈亏左右下一手的风险暴露。
• 限制敞口：用固定比例或保守版Kelly下限管理下注规模，防止情绪放大杠杆。

自然地说，非对称性偏好并非“赌徒的错误”，而是普遍的人类心理。理解前景理论中的损失厌恶与反射效应，就能看清为何我们在盈利时趋于保守、在亏损时趋于激进，并据此重构更理性的决策框架。